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360是私有化冲动的标志,正在向互联网公司传播
作者:杏耀娱乐 来源:杏耀平台 发布日期:2019-05-31

6月17日晚,周鸿祎向所有360名成员发出公开信,宣布360将被摘牌。第二天(6月18日),摩根士丹利(Damao)发布研究报告,评价奇虎360股票的涨幅,当然,这是摩根士丹利在一个月内第二次发布360股票增加报告。作为360的机构投资者之一,摩根士丹利于2014年3月,360股票价格为93.87美元,成功售出360股票现金约2.82亿美元。

这一次,关于360美元收盘价比私有化价格77美元低9%,摩根士丹利认为,考虑到某些财务要求,这可能反映了市场对交易时间的担忧。与此同时,达莫还强调,如果360顺利进行,私有化的冲动正在蔓延到中国规模较大的互联网公司。

以下是该报告的摘要:

奇虎已收到首席执行官周鸿祎、中信证券和红杉资本的初步非约束性私有化计划。根据该计划,收购方将以每股ADS 77美元(每股普通股51.3美元)的价格收购奇虎的所有已发行股票。该价格较6月16日的收盘价溢价16.6%,过去30个交易日的平均溢价为32.7%。奇虎董事会成立了一个特别委员会来评估该计划。

私有化的可能原因

我们认为管理和收购财团希望将奇虎私有化,因为:

1)股价表现不佳。今年迄今为止,股价仅上涨了11%,而中国互联网行业的平均涨幅已超过20%。

2)估值较低。在宣布收购计划之前,奇虎2016年的前瞻性市盈率仅为14倍,而同类平台公司则为23倍。

3)管理层的投票权优势(58%)和持有的大量现金。

360是私有化冲动的标志,正在向互联网公司传播

奇虎的董事会计划成立一个包括独立董事在内的特别委员会来研究这个项目。

可能的交易风险

私有化计划公布后,奇虎股价周三收于70.15美元,涨幅为6%。然而,与77美元的私有化收购相比,收盘价仍然低了9%。我们认为此折扣表明由于某些财务要求,市场担心交易时间。数据显示,这是美国存托凭证规模的大规模私有化。我们估计奇虎管理??层和财团股东持有的股份总数约为1.37亿股,这意味着收购财团需要花费约70亿美元。我们不知道这个财团是否准备好获得必要的资金。

在美国存托凭证在中国证券交易所的私有化热潮中,我们认为奇虎收到的私有化计划具有象征意义。这不仅是因为奇虎是迄今为止私有化市场价值最高的公司,而且因为奇虎是中国互联网最大的平台之一,拥有庞大的用户群:奇虎在中国的渗透率很高网民。 77%。